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          1. news:QFIIRQFII配额取消外资头寸的特征值得关注

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            • 来源:新疆时时彩-官网首页

            9月10日,国家外汇管理局发布通知,表示经国务院批准,国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者的投资额度限额( RQFII),并取消RQFII。试点国家和地区限制。

            业内人士指出,从长远来看,取消QFII/RQFII投资额度限制是中国资本市场国际化和开放式改革的里程碑。但是,从短期来看,对A股的影响有限。随着金融市场的不断扩大和开放,监管机构还应该在深化改革的同时防范跨境资本流动等风险。

            人民币数据图中的新经纬度摄影

            QFII/RQfII限额取消

            合格的外国投资者体系是中国金融市场开放最重要的体系之一。自2002年实施QFII制度以及2011年实施RQFII制度以来,全球31个国家和地区的400多家机构投资者通过该渠道投资中国金融市场。

            国家外汇管理局表示,摩根士丹利资本国际,富时罗素,标准普尔道琼斯和彭博巴克莱等国际主流股指先后将中国的股票和债券纳入其指数体系,并稳步提高其包容权和海外投资。中国金融市场的投资需求也相应增加。

            全面取消对合格境外投资者投资额度的限制,是深化金融市场改革开放和全面开放服务新格局的重大改革。这也是一项积极推出的改革措施,旨在进一步满足外国投资者在中国金融市场的投资需求。

            国家外汇管理局指出,未来具有相应资质的境外机构投资者可以简单地汇出资金,按照规定进行证券投资。下一步,我们将继续深化外汇管理改革,继续采取有效措施扩大对外开放,支持外国投资者投资国内金融市场,提高跨境投融资的便利性。同时,适应开放,有效防范跨境资金流动风险,维护国家经济金融安全。

            短期刺激A股有限

            目前,外资A股市场的主要渠道是卢港通和QFII/RQFII。

            在差异方面,鹿港通以两地交易所为载体建立市场关系和路线订单,从而实现投资者的跨市场投资。 QFII以资产管理公司和证券管理机构等机构投资者为基础,通过向投资者发行金融产品以吸收资金进行投资。

            截至上半年中央银行公布的数据“外国机构和个人持有国内人民币金融资产的情况”显示,截至2019年6月30日,A股市值总额持有外资(即卢康通+ QFII)达1.65万亿元,股票市值占A股的2.82%。

            Wind数据显示,从公司开业到2019年9月10日,通过鹿港通渠道进入A股市场的北行资金总额为796.506亿元。总体而言,A股外资总体比例仍然较小,大量资金主要通过鹿港通北路进入A股。

            事实上,在外汇局取消QFII/RQFII额度之前,QFII和RQFII的投资尚未达到总额。根据国家外汇管理局发布的QFII投资额的最新披露,截至8月底,292家投资机构总额为1113.7亿美元,RQFII,260家投资机构总计694.102亿元,RQFII总投资为19,900。 1亿元。换句话说,QFII和RQFII都没有达到之前定义的最大数量。

            信达证券指出,自2016年以来,我们通过衡量QFII持股的市场价值略有增长。然而,与鹿港通的股票市值相比,其增长率明显偏小。我们认为外国投资者通过土地股票分配A股的力量更强,主要是因为它的便利性。虽然目前A股A股投资仅有1262只股票,但其市值已占A股总市值的80%。

            光大证券指出,对于A股市场而言,北上渠道的便利性和成本优势已经很好地满足了外资流入的需求,因此从总量上看,此次新政对于外资流入的短期效果不会特别显著。但在结构层面上,一些北上渠道不能很好满足的国际资金投资需求有望因该项政策调整而被更好地满足。

            “相比起陆港通,外资通过QFII/RQFII投资的范围更广,能够让国际投资者投资权证、股指期货等产品,因此更加符合国际投资者对冲、多元等投资需求,因此从制度上看,比起陆港通,QFII/RQFII在与国际接轨的过程中更具优势,如今取消额度限制,可以看做是一种未雨绸缪的准备。”联讯证券首席策略分析师朱俊春对中新经纬客户端解释称。

            外资将如何影响A股市场?

            Wind数据显示,截至2019年6月底,A股市场上披露QFII重仓持股的上市公司有293家。从行业分布来看,QFII持股占比最大的为银行板块,此外,非银金融、家用电器、医药生物、食品饮料等板块亦受QFII资金的青睐。

            中信证券认为,外资长期重仓股具有5个较为明显的特征。一是多数外资长期重仓的股票的净资产收益率与市值水平都位于行业的前20%;二是外资长期重仓股均为业绩平稳增长的股票;三是外资长期重仓股具备较强的盈利能力,2017年以来平均ROE达到15%,大幅高于全市场其他个股;四是外资重仓股估值大多低于行业均值;五是机构抱团效应明显。

            前海开源基金首席经济学家杨德龙指出,外资大量流入A股市场将改变A股市场的生态。现在市场对于价值投资的认识也越来越深入人心,外资主要着眼于中长期投资,并且重视基本面研究。外资大量流入之后,将会改变A股的定价模式,所以建议投资者要及时转变投资理念,抛弃过去炒消息、炒题材的模式,转为真正的价值投资,坚持基本面选股,远离绩差股和题材股。

            东北证券研究总监付立春对中新经纬客户端表示,取消合格境外投资者的额度限制,真正表明资本项下的外汇管理正趋于成熟,中国资本市场基本实现单向接轨国际市场。外国投资者进入中国更加便利,行政审批等成本大幅降低。外国机构及资金会加速流入,在中国A股的定价权及影响力等会加速增强。这对中国资本市场的国际化开放改革也有里程碑意义,会提高中国A股的地位与信心,是长远利好。

            此外,朱俊春认为,进一步推进金融市场扩大开放,在取消QFII额度限制之外,还需要其他的一些政策配合。“比如目前外资持股上限会引发一些海外投资者的担忧,而外资存在的对冲需求也需要等待A股市场做空机制的完善。”

            中国银行国际金融研究所研究员赵雪情则对中新经纬客户端点评称,在金融开放过程中,我国应处理好几个问题:

            一是警惕单向大规模短期资金流入。目前我国金融开放偏重于“引进来”,需要防范资金大规模快速流入为下轮震荡流出埋下伏笔,继续做好逆周期调节,完善宏观审慎管理。

            二是整合管道式开放渠道。人民币国际化10年,QFII推出17年,我国应全面梳理整合相关投资路径以及各自贸区、试验区试点政策,有效清扫碎片化、行政式、模糊状“角落”,搭建统一协调的开放框架。

            三是协调推动“引进来”和“走出去”。只有双向开放,才能保证平衡与安全,避免单向冲击。应适时推动QDII制度改革,拓宽居民投资渠道,支持中资金融机构国际化经营发展,更好地融入全球市场,服务我国经济高质量发展。

            (责任编辑:DF506)

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